所以，牛市从来都是资本割韭菜的，而熊市则是为牛市还债的。

        然而，牛市的利益，其实大部分都是被大资本拿走了，但是熊市偿债的却多半是看不清真相的散户。

        散户在算计上市公司，如果每年增长25%，十年后十倍，实现财务自由。然而，很多大股东，一面将故事讲的很美好，但转手在泡米吹的最大的时期，50倍甚至100倍市盈率，不抛售套现是傻子！

        市场上有几个公司，50倍100倍市盈率的，能靠着十年二十年的经营和增长，能赚回泡米巅峰的市值那么多的利润？没有多少！凤毛麟角！拿万科、茅台、微软、格力、海尔、腾讯之类的优秀企业的百倍成长神话来忽悠投资者，但是，扪心自问，几百家上市公司里面，能出一个那样的公司吗？就算是过去增长堪称神话，但是能保证，未来还能跟过去几十年一样吗？

        也正是因为不确定，且，企业经营挣钱的速度太慢了。

        所以，很多的资本，选择是在泡沫吹的最大的时期，一口气抛售公司的股票，100市盈率抛售，100年的利润，提前拿到手了，还要辛苦赚钱的公司做什么？

        就算公司每年的利润有增长，但事实上，企业增速的平均值，跟GDP增速的差不多，上市公司增速平均值，最多比GDP稍快一筹。可想而知，100倍市盈率抛售的股票，绝大部分，未来三十年五十年，想要赚到100倍市盈率的市值，其实并不那么容易的。

        90年代末，全球资本市场大部分都处于估值或是泡沫的巅峰期。21世纪之后，欧洲大部分国家的股票市场指数，都是远低于1999年的水平。一方面是90年代，欧洲的股票普遍存在泡沫，虽然，不如日本1989年的泡沫那么大，但是，问题是，欧洲经济之后20多年基本上停滞，进一步了投资者对于回报的预期越来越低，市场的估值自然也是不断的缩水。

        某种程度上，全球绝大部分的国家的资本市场，在90年代处于巅峰。之后，只有极少数的国家，指数超过了90年代。

        就算是全球资本市场的楷模美国资本市场而言，2000年，纳斯达克股市也是吹起5000点巨大的泡沫。泡沫被戳破之后，创下1100点新低。纳斯达克上市公司有500家以上破产，40%退市，80%的公司跌幅超过80%，蒸发的市值超过3万亿美元。之后，也是用了15年时间，才重新回到5000点，并且，在2018年，创下8000点指数巅峰，吹起堪比2000年5000点的泡沫。

        90年代纳斯达克为中心，全球吹起的科网泡沫。任何跟科技、互联网挂钩的上市公司，就算是不赚钱，纯粹的烧钱吹泡沫，一样会被另眼相看。更何况，盘古电脑股份有限公司这样研发制造计算机终端，是消费者和投资者，能看得懂摸得着的计算机巨头。

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